拉卡拉：与大股东关联交易伴随其生存艰难(图)

快付通快汇宝（SZ：）从出生起就一直在苦苦挣扎，尽管他是最早获得央行支付牌照的第三方支付机构之一。然而，在巨头的包围下，它面临着来自阿里巴巴、腾讯、银联云闪付、京东金融等公司的激烈竞争。 2019年4月29日，快付通快汇宝在深交所上市的第四天。其创始人孙陶然在微博上分享了雷军投资的往事。话中，不仅透露了他们是最好的朋友，还透露了融资细节。孙陶然选择在上市初期发文，意图很明显，希望市场能给快付通快汇宝高评价。孙陶然透露，雷军抛售快付通快汇宝一半的股份是为了帮他筹集资金，并不是说他不看好快付通快汇宝的未来。而招股书还显示，雷军是最早的投资人之一，持有公司25%的股份，与创始人孙陶然一致，其余50%的股份归联想控股所有。据孙陶然介绍，2009年VIE被拆除时，联想控股希望进一步增持，但在全部外部投资者转让后股份不足，孙陶然出面向雷军求助，雷军俊没有说话。出售一半股份，帮助完成股权变更。成功上市的第二年，快付通快汇宝交出了一份亮眼的财报。 2019年，快付通快汇宝虽然营收下降13.73%，但净利润同比增长34.72%至8.17亿元。按理说，这样的成绩应该得到市场的认可。 不过，在财报公告后的第二天，快付通快汇宝就被中国证监会询问收购大股东相关资产事宜。线索表明，快付通快汇宝背后的故事不仅如此。除了关联交易，快付通快汇宝还有配套业务。作为新一代A股“演员”，因为业务被巨头包围，快付通快汇宝在夹缝中求生，没有梦想，只有演技。

01 行动力：与大股东的关联交易

伴随快付通快汇宝漂亮的财报，是关联交易公告。快付通快汇宝称之为实施发展战略规划，以支付为起点，融合金融科技和信息技术，服务线下实体，全方位赋能中小微商户经营。拟以19.9亿元和2.7亿元收购关联方控制的“广州中盈”和“深圳中盈”全部股权。能否形成协同效应尚不得而知，但交易对手的敏感身份已引起市场警觉。股权结构显示，在“广州中盈”和“深圳中盈”的股东中，可以看到快付通快汇宝第一大股东联想控股、快付通快汇宝第二大股东创始人孙陶然分别持有本次交易的身影目标。 51%和33%的股份。如果交易顺利完成，毫无疑问，联想控股和孙陶然将是最大的赢家。根据交易对价，关联方联想控股和孙陶然将从本次交易中分别套现10.79亿和6.98亿。

此外，快付通快汇宝收购“广州中盈”和“深圳中盈”是“吃回草”的行为。事实上，“广州中盈”和“深圳中盈”从一开始就是快付通快汇宝的资产，但为了成功上市，快付通快汇宝在2016年将广州中盈、深圳中盈等10家金融增值业务纳入其中。给相关方。快付通快汇宝的收购虽然没有溢价，但矛盾的交易逻辑似乎充满了质疑。 2016年，快付通快汇宝表示，小额贷款业务发展迅速，属于资本密集型业务。与第三方支付业务在行业监管、业务管理、风险管理、资本运作等方面存在差异，效率降低。快付通快汇宝剥离公司业务，有利于发行人进一步专注发展第三方支付业务主业，符合全体股东的利益，具有商业合理性。如此反复无常的操作，可能是管理层大脑的战略失误，但也可能是一次完美的撤退战略转移。剥离风险资产顺利IPO，业绩稳定后回购之前的业务，一直是A股参与者的日常操作。

02 执行：清仓分红

在快付通快汇宝 2019 年的收益报告中，还有一笔丰厚的“巨额”股息值得注意。 2019年全年归属于快付通快汇宝股东的净利润为8.6亿元，但管理层公布了每10股派发现金红利20元，每10股转增10股的分红方案。分享。以快付通快汇宝4亿股总股本计算，分红总额将达到8亿元快付通快汇宝，占全年净利润的99.26%，甚至超过扣除净额7.9.3亿元利润。目前，快付通快汇宝最大股东为联想控股，持股比例为28.24%；创始人孙陶然与一致行动人为第二大股东，持股比例为11.76%，没有股东拥有超过30%的表决权。因此，理论上，快付通快汇宝没有实际控制人，但联想控股、孙陶然及一致行动人合计持股比例已达40%，几乎可以控制上市公司的重大决策。凭借本次8亿元的巨额分红，联想控股可获得接近2.26亿元的税前收入，孙陶然及一致行动人可获得超过9400万元的税前收入毫无疑问，他们是这一次分红的最大受益者，但同时所有投资者也可以获得可观的分红。为了回馈股东，选择清算分红，快付通快汇宝确实有很强的执行力。

03 传染性：解禁潮来袭

在A股，高位交割往往是出货的标志，市场也认同这个逻辑。因此，快付通快汇宝2月份公布的10对10对10的高送转方案，有明显的抬高股价的意图。这个时间节点非常巧合，因为快付通快汇宝解禁即将到来。数据显示，4月27日，快付通快汇宝将迎来上市后的第一波大规模解禁潮，包括雷军在内的多位投资者共解禁1.53亿股禁令将被解除。比例高达38.27%。这些投资者都是快付通快汇宝IPO的第一批股东，也是其早期投资者。虽然联想控股及其创始人孙陶然不在其中快付通快汇宝，但减持仍面临巨大压力。具体来看，即将解禁的投资者几乎不参与上市公司的运营，且多为金融投资，而快付通快汇宝自发行价33.28元以来涨幅超过120%，这意味着这些投资者至少获得了1.2倍的利润。其中一些金融投资者势必锁定利润，这将对股价产生负面影响。管理层可能希望通过高调的预期对冲解禁浪潮的负面影响。

04 呼吁：股东至上

截至2019年底，快付通快汇宝共有流动资产88.15亿，其中货币资产81.72亿，流动资产62.51亿负债，资金压力不大。但是，关联交易和大额分红相结合，总共会消耗快付通快汇宝 29.16 亿的资金。在消耗了这么多现金储备之后，再加上小额贷款业务的大量资金需求，快付通快汇宝的资金将大大减少。卡拉也可能感受到财务压力。但与此同时，快付通快汇宝创始人孙陶然也回应了高分红的问题，称：“不分红，就指责他损害小股东利益；分红，你猜说他会给大股东带来利益……考拉，你怎么看？”也就是说，以孙陶然为代表的管理层坚持高分红是为了回馈股东，而不是为了让利。关联交易、大额分红和即将到来的解禁潮都是明摆着的事实，但事实背后的阴谋是什么？对此我们有两个猜想：一是快付通快汇宝的高分红是为了回报股东，而收购小贷业务也是对其过去战略失误的一种修正。如今，小贷行业的监管比预期的要温和。上市以来，快付通快汇宝不仅持续表现良好，股价更是一路飙升，回馈股东也是情理之中。二是关联交易、清仓式分红和即将到来的解禁潮，一系列耀眼的组合拳背后，无不从上市公司套现。联想控股和孙陶然自2005年成立以来，培育了快付通快汇宝十五年，如今已成为A股热门标的，投资者套现在情理之中。过去的热门报道：